DeepSeek-V4 预览版终于发布了，在2026年4月24日的中午。
不久之前，英伟达的黄仁勋在Dwarkesh播客的那期节目Jensen Huang – TPU competition, why we should sell chips to China, & Nvidia’s supply chain moat上说：
DeepSeek 首次在华为上发布的那一天，对我们国家来说将是一个糟糕的结果。(DeepSeek is not an inconsequential advance. The day that DeepSeek comes out on Huawei first, that is a horrible outcome for our nation.)
当然，从4月25日美股的交易来看，暂时对英伟达，算不上horrible，股价大涨4.32%，逼近去年10月末的高点。
或许，包括GLM 5.1、Minimax M2.7、Kimi K2.6在内的一批中国模型，已经带来了太多类似的跑分结果，Deepseek V4并不如昔日的Deepseek R1能给我们一些“aha moment”的震撼，以至于英伟达的股民，更愿意顺从纳斯达克100一路向上的趋势，挑战新高。
但老黄的“horrible outcome”，显然不能视为简单的危言耸听，只不过需要时间的发酵。
这里就作为一个普通大模型用户，来聊聊Deepseek何时可能带来“horrible outcome”——当然，对于中国国产芯片的相关股民，可能就是一个“harvest time”。
Deepseek开始商业化
对于Deepseek，我是极有感情的。
我查了一下我的Deepseek API平台注册时间，是2024年7月19日。那时候，还只有Deepseek 2.5，R1的名声大噪是差不多半年后的事情。
在那个时代，Deepseek就是以“价格屠夫”而闻名的，当时被视为创新，如今近乎标配的全局缓存，从下图可以看到发布时间还早于Deepseek V2.5。
从那个时代开始，Deepseek的骨子里，就像是一个研究大模型的学术机构，兴趣在于探索大模型的疆界。这种学术味，一个最大的特点就是，“工业化”程度是不够的，始终走单一级别模型，没有模型阶梯。
如果你用过海外御三家的模型，能明显感觉到他们有着清晰的模型阶梯，至少两级。比如谷歌主力模型是Gemini 3.1 Pro，但也有Gemini 3.0 Flash辅助；OpenAI是在主力模型之下，有名为Mini的模型，之上后来又加了Pro，变成了三档；Claude目前则是Opus、Sonnet和Haiku。
不是所有的任务都需要最强力的模型。而且有些模型需要的只是简单快速。这时候入门级模型就能以更低的价格更快的速度提供够用的体验。
这其实在全球算力紧张的背景下，可以避免模型能力的“滥用”。如果你观察Claude Code的Agent工作，有时候就能观察到他自主降级使用Haiku完成一些基本的工作；Gemini Cli也是如此，大量基础工作让Gemini 3.0 Flash完成，高级活才交给Gemini 3.1 Pro。
但在模型分档问题上，国产模型或许因为弯道超车的需求，往往是比较忽视的——唯一的例外，或许是Qwen，从Max、Plus到Turbo，再加一些小模型，尺寸多到眼花缭乱，这也是全球大模型用户对Qwen一直交口称赞的地方，甚至连当年技惊四座的Deepseek R1推出时，也有基于Qwen的蒸馏小模型版。
下表是我做的一个统计，可以看到人称“国产御三家”的Kimi、智谱和Minimax，在次级模型上，要么没发力，要么很久没更新，这样的产品线，在Agent时代，其实会带来极大的算力浪费。
但这次，一向只有单一档次的Deepseek，反而是有了Pro和Flash两档模型，性能和价格，都兼顾了。
注：均为缓存未命中，且短上下文起始价格
最近张小珺《独家对话罗福莉：AI范式已然巨变！》有一个细节非常有趣，罗福莉在用上Openclaw的第一天，全程使用Claude 4.6 Opus，花费将近1000美元。
问题是，这个用法有几个人能承受？
别说Claude 4.6 Opus这样的顶级模型，哪怕是国产御三家的模型，如果不走Coding Plan，许多API付费用户都感觉用不起了。
如果相信Agent未来会越来越重要，那么多个模型的搭配，也会越来越重要。在这个问题上，Deepseek V4显然做了迥异于国产御三家的一个选择。
联系近期Deepseek以200亿美元估值谋求融资3亿美元的传闻，似乎Deepseek正在走出那个纯学术化的过去，更开始像一家企业去思考。
多档模型，考虑的是用户的实际需求(尤其是非编程用户和Agent的性价比需求)，融资或许也会考虑员工薪酬、变现等实在的需求，毕竟过去一年多，从Deepseek出走的核心员工并不少。
作为非上市企业的Deepseek
当然，Deepseek最让黄仁勋忌惮的，或许依然是那个私人非上市企业的身份，这意味着Deepseek可以随心所欲的做一些“难而正确的事情”——是的，我说的是与国产芯片的适配。
虽然目前在Deepseek V4是否用国产芯片训练模型上没有定论，但推理使用时用国产芯片，却是板上钉钉的。
这次Deepseek V4发布时，最让中国国产芯片股东们兴奋的，是一行小字：
下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。
“大幅下调”是什么概念？
Deepseek，作为“价格屠夫”，给我们示范。
2025年8月21日，Deepseek V3.1发布时，大家觉得模型性能也就这样，百万token输入4元/输出12元的价格也有点小贵。
但不过是一个多月后的9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp的发布，把百万token的价格打到了2元输入，3元输出，一下子就真香了！
当下，Deepseek V4 Pro的定价和性能，或许让人觉得还有些“路人”，但若价格腰斩甚至更多，那时Deepseek V4的竞争力或许才会凸显。
更重要的是，国产芯片的竞争力会进一步显现。
周五(4月25日)，中国A股全指半导体指数大涨1.65%。“国产替代”，是中国半导体股过去几年能够持续上涨的根本逻辑，而Deepseek从去年3.1开始，也为这一逻辑在不断添砖加瓦。
最著名的，当属Deepseek V3.1发布时，Deepseek微信小编在评论区的那句留言：
次日(8月22日)，中国A股全指半导体指数暴涨8.26%，而同日中证A股仅上涨1.65%，足可见市场对这一表态的亢奋。
我统计了一下，目前A股跟踪各类芯片股的ETF规模有1781.61亿元，而以芯片股为核心的科创50ETF规模也有1355.32亿元。Deepseek传闻中的3亿美元融资，不过20亿人民币而已。相比上面两类ETF合计3000亿元+的规模，不到1%。
作为科创50ETF的持有人，你问我是否愿意拿出不到1%的净值入股Deepseek，我是双手双脚赞成的。都不用在乎Deepseek本身的投资是否能赚钱，光光是让国产芯片逻辑继续走下去，就值了。
相信有我这样想法的持有人，应该不在少数。
是的，国产芯片要崛起，不仅需要芯片业的努力，也要大模型产业的配合。
正如古龙常言，真正最了解你的，往往是你的敌人。黄仁勋之所以点名Deepseek，也正是知道愿意在国产化道路上花最大苦功夫的，必然是Deepseek。
毕竟，对于大模型业务已经在上市公司框架下的玩家，有太多现实的牵绊，而Deepseek反而可以更纯粹。
在大模型这样类似学术研究的领域，纯粹是一种可怕的力量。
所以，黄仁勋的“horrible outcome”何时到来？
答案或许藏在他自己的话里。他没有说“if”，他说的是“the day that”。不是会不会发生，而是什么时候发生。
有意思的是，在同一段对话中，黄仁勋还说了一句很少被引用的话：“Because they’re limited in compute, they also come up with extremely smart algorithms.”——正因为算力受限，他们反而发展出更聪明的算法。
这几乎就是Deepseek的注脚。
资源的匮乏没有成为枷锁，反而成了磨刀石。从R1时代的推理、V3.2时代的“价格屠夫”路线，乃至V4对国产芯片推理的适配，都在印证同一个逻辑：当纯粹的研究热情遇上真实的约束条件，解题路径往往比资源充裕时更具创造性。
下半年，昇腾950超节点批量上市。届时Deepseek V4 Pro的价格大幅下调，而全球的开发者用脚投票。那或许就是“the day”的开始——不是惊天动地的一天，而是许多个寻常日子的累积，直到某天回头看，才发现局面已经不可逆转。
对英伟达的股东而言，这大概不算好消息。但对于科创50和半导体ETF的持有人来说，这正是拭目以待的剧本。