市场观察

剔除估值波动后，万得全A过去十年内生价值年化约3.3%，纯每股盈利仅约1.5%；未来十年中性情景的复合年化回报约2.5%。当宽基贝塔不再慷慨，长期收益或许得从留存效率与估值周期里重新寻找。

Jev把文本推理压成极快极便宜的概率输出，似乎打开AI交易新天地，但一轮尝试大多亏钱或跑输基准。直接让大模型做交易决策，既撞上宽客早已深耕的结构化数据高墙，也困于新闻驱动的后视镜与回测难题；它更现实的出路，可能在投研流水线而非接管账户。

从耐穿五六年的T恤到变薄的卡其裤，Brooks Brothers被收购后的降本增效，正让老用户目睹品牌护城河被一寸寸磨薄；当替代品也未必可靠，preppy爱好者还有多少选择。

当大厂以补贴和圈地争抢C端AI Agent，试图复制移动互联网的终局时，纯文本、开放协议与可插拔模型正让迁移成本趋近于零。它更像重演邮箱战争：垂类产品层出不穷，却难有垄断平台，自由或许在用户手中。

买超长国债不是抄个代码就完事，同类券种里活跃券和到期收益率各有讲究。我用AI筛出沪深两市可用股票账户买的30年以上国债，也发现活跃主力券的到期收益率未必更高；眼下利率位置尴尬，我只持有不买入。

当美股AI行情不断收敛，资金从七巨头涌向半导体等上游卖水者，企业大模型付费意愿却已露出冷静迹象。使用成本一旦更敏感，算力开支预期承压，这场缩圈会不会只剩少数几家名字？

小米MiMo像素级对标DeepSeek V4，39元可覆盖数亿token，降价来自推理优化后的成本下降，而非获客补贴。若二线模型和Flash版已够用，价格战会如何改写国产算力与入门级SSD的受益逻辑？

OpenAI把个人理财嵌入ChatGPT，真正关键的不只是模型，而是美国多年积累的银行数据聚合、金融推理与报税生态。中国缺的或许也不是AI，而是AI之前的数据开放和需求土壤，距离真正好用的AI个人CFO还有多远？

Mac版豆包语音输入法上线，背后是字节借抖音字幕、剪映校对和Seedance文生视频构建业务飞轮。与千问购物可能左右互搏不同，字节大模型越强，内容与交互闭环越紧，隐藏实力更值得投资者琢磨。

券商APP无法导出收益曲线，Qwen 3.6 Flash花0.026元识别逐日收益截图，跑通复盘流程。2月初黄金、有色回撤暴露再平衡局限，春节后BIAS止盈让回撤更舒服，但两个月数据仍短，能否持续有效值得跟踪。